عيوب تمويل الشركة في الأسهم الممتازة

الطرق الثلاث المعتادة التي ترفع بها الشركة رأس المال هي عن طريق إصدار الأسهم العادية والأسهم الممتازة وسندات الشركات. لكل من العمليات الثلاث نقاط قوة ونقاط ضعف ، ولكن من بين العمليات الثلاث ، فإن إصدار الأسهم الممتازة له عيوب أكثر وضوحًا. قلة من الشركات تستخدم هذه العملية لجمع أكثر من نسبة صغيرة من رأس المال الإجمالي.

غير جذاب للمستثمرين

بيع الأسهم المفضلة للمستثمرين ليس بالأمر السهل دائمًا. لعدة أسباب ، غالبًا ما لا يجد المستثمرون هذه العروض جذابة للغاية. أرباحهم ليست قابلة للتنفيذ قانونًا. في حالة الإفلاس ، يأتي المساهمون المفضلون بعد حملة السندات. على عكس السندات ، فإن التفضيلات إما ليس لها تواريخ استحقاق محددة أو لها تواريخ استحقاق في المستقبل البعيد - عادةً 30 عامًا. نظرًا لأنه لا يمكن سحب الأسهم الممتازة على المدى القصير ، ولكن لا يمكن إعادة بيعها إلا في السوق ، فإنها تشترك في خاصية واحدة مع السندات طويلة الأجل: التقلبات العالية. والأسوأ من ذلك ، أنها تأتي غالبًا باتفاقية استحقاق من جانب واحد ، حيث يتعين على المشتري الانتظار سنوات عديدة لاستعادة استثماره بالقيمة الاسمية - سعر الإصدار - بينما يحق للشركة إعادة شراء الأسهم بالسعر الحالي. سعر السوق.يحدث هذا عادة عندما يكون سعر السوق أقل بكثير من سعر الإصدار.

طريقة مكلفة للتمويل

نظرًا لأن الأسهم الممتازة تعرف عيوبًا للمستثمرين ، تقدم الشركات دائمًا أسعار فائدة عالية لبيعها. في النصف الأول من عام 2013 ، كان معدل الفائدة على سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية طويلة الأجل أعلى بقليل من 2.5 في المائة. خلال نفس الفترة ، حققت الأسهم الممتازة لشركات Fortune 100 (أكبر الشركات الأمريكية ، والتي يُفترض أنها الأكثر استقرارًا) عائدات تزيد عن 6٪.

ظهور الضعف

الفرق بين أسعار السندات والمعدلات المفضلة له تأثير مؤسف ، وهو أن السبب وراء قيام الشركة بزيادة رأس المال باستخدام التفضيلات على الرغم من عيوب التكلفة قد يكون لأن هذه هي الطريقة الوحيدة التي يمكنها من خلالها جمع الأموال. الميزة الكبيرة المفضلة للشركات ذات المراكز الرأسمالية الضعيفة هي أن إصدار التفضيلات ، على عكس إصدار السندات ، لا يزيد من مديونية الشركة في دفاترها. ومع ذلك ، فإن هذه "الميزة" ، لأنها معروفة على نطاق واسع ، يمكن أن تقود المستثمرين إلى تصور أن إصدار التفضيلات علامة على الضعف. سواء كان هذا صحيحًا أم لا ، ما لم تكن القوة المالية للشركة معروفة جيدًا ، فقد يؤدي إصدار التفضيلات إلى خفض سعر أسهمها العادية.

استثناءات

بالنسبة لبعض الشركات ، على الرغم من العيوب ، فإن مزايا الموازنة تجعل التفضيلات طريقة جيدة لجمع الأموال. ينطبق هذا بشكل خاص على الشركات الأمريكية الكبيرة ، التي يمكنها استخدام الأشياء المفضلة للمشاريع الخاصة دون إثارة الشكوك حول الضعف المالي بين المستثمرين ، ثم تقاعدهم عندما يولد استثمار رأس المال في المشروع عائدات كافية. تعجبهم المرافق أيضًا ، كما أوضح مارك كوبا في مقال على قناة CNBC ، "يتم التعامل مع أرباح الأسهم المفضلة كمصاريف لأغراض تحديد الأسعار" ، مما يسمح لهم بتمرير تكلفة توزيع الأرباح بالكامل إلى عملائهم.